12月2日召开的关注国务院常务会议决定，对燃煤电厂全面实施超低排放和节能改造，燃煤2020年前，机组使所有现役电厂每千瓦时平均煤耗低于310克、全面新建电厂平均煤耗低于300克，实施对落后产能和不符合相关强制性标准要求的超低坚决淘汰关停，东、排放中部地区要提前至2017年和2018年达标。对火电厂其中，有影东部地区10万千瓦以上的关注现役燃煤机组都要在2017年年底实现超低排放，中部地区30万千瓦以上的燃煤现役燃煤机组都要在2018年年底实现超低排放。

增加燃煤电厂资本支出312亿元

根据《火电工程限额设计参考造价指标》原则核算，机组采用湿法静电除尘(ESP)技术的全面2x300MW燃煤锅炉烟气污染物“超低排放”改造项目的静态投资约为1.25亿元，对应单位投资额为每千瓦208元，实施其中建筑工程费、超低设备购臵费、安装工程费及其他费用分别占比4.2%、79.8%、8.3%和7.7%。考虑到2020年前力争完成改造机组容量1.5亿千瓦，我们预计燃煤电厂2016~2020年将增加资本支出312亿元。

度电成本加增加0.016元

超低排放模式下度电成本约为0.0401元，较此前执行的《火电厂大气污染物排放标准》(GB13223-2011)特别排放限值下的0.0241元增加0.016元/度电。增加的成本主要来自除尘，约占总成本的26%，而在旧标准下该比例仅为9.5%。

节约燃料成本330亿元

根据新政策，现有燃煤电厂每度电的平均煤耗将于2020年降至310克，有望节省用煤量约1亿吨。国家发改委最新发布的电煤指数显示10月全国平均火电厂用煤煤价同比降20%至331元。以此估算，我们预计节省燃煤成本330亿元，有望抵消绝大部分因为升级改造而增加的资本开支。